[야구 도박]한화솔루션이 미국 태양광 시장의 회복과 세제 혜택 확대에 힘입어 올해 2분기 흑자 전환이 예상된다. 신재생에너지 중심의 수익구조 전환이 속도를 내면서 하반기 실적 개선에도 청신호가 켜졌다.
21일 한국거래소에 따르면, 야구 도박 주가는 이날 오후 1시 기준 전 거래일 대비 9.49% 오른 3만8700원에 거래 중이다. 올 2분기 흑자 전환 기대감이 주가를 끌어올리는 주된 요인으로 해석된다.
금융정보업체 에프앤가이드에 따르면, 한화솔루션의 2분기 영업이익은 약 1227억 원으로 추정된다. 이는 전 분기 303억 원의 적자에서 크게 반등한 수치로, 실적 개선의 중심에는 태양광 자회사인 한화큐셀이 있다. IBK투자증권은 신재생에너지부문의 2분기 영업이익을 1852억 원으로 추산, 전체 이익의 대부분을 차지할 것으로 내다봤다.
야구 도박 실적 반등의 배경에는 미국의 인플레이션 감축법(IRA) 시행에 따른 첨단제조세액공제(AMPC) 혜택과 태양광 수요 증가가 있다. 특히 주택용 태양광 시장에서의 제3자 소유(TPO) 모델 확대가 주효했다. 실제로 야구 도박은 1분기에만 AMPC로 1839억 원을 수령하며 전년 동기 대비 두 배 이상 증가한 금액을 기록했다. 증권가는 연간 최대 1조원 수준의 세액공제 수령이 가능할 것으로 보고 있다.
이 같은 호재는 야구 도박의 공급 전략과도 맞물린다. 국내 공장 가동률을 점차 낮추고 북미 중심으로 공급을 재편하면서, 미국 내 생산에 따른 세액공제 혜택을 극대화하고 있다. 실제로 국내 공장 가동률은 2023년 85%에서 올해 1분기 23%까지 감소했다.
미국 의회를 최근 통과한 ‘하나의 크고 아름다운 법안(OBBBA)’ 역시 호재다. 이번 법안으로 태양광·풍력 프로젝트의 세액공제 기준이 완공 시점으로 조정돼, 2027년 말까지의 단기 수요 급증이 예상된다. 특히 법안에 TPO 모델이 포함되면서 야구 도박의 핵심 주택용 사업에도 긍정적인 영향이 예상된다.
이동욱 IBK투자증권 연구원은 “한화솔루션의 2분기 영업이익은 1359억 원으로 시장 기대치(1218억 원)를 상회할 것으로 보인다”며, “신재생에너지 부문의 출하량 확대와 AMPC 증가, 미국 내 판가 유지가 실적을 견인했으며, 특히 TPO 모델 기반의 주택용 에너지 사업은 경쟁사 리스크로 점유율 확대가 기대된다”고 분석했다. 이어 “중국 정부의 태양광 산업 감산 조치로 공급 과잉 해소와 가격 반등이 이뤄지고 있다”고 덧붙였다.
이용욱 한화투자증권 연구원도 “OBBBA 최종 통과로 그간의 불확실성이 해소됐고, 선제적 수요 증가와 함께 모듈 가격 반등 가능성도 생겼다”며 “2032년까지 유지되는 AMPC와 ITC(투자세액공제) 혜택 덕분에 당분간 성장 모멘텀은 이어질 것”이라고 전망했다.
공급망 측면에서도 긍정적인 변화가 이어지고 있다. 중국이 최근 폴리실리콘 감산 조치를 단행하면서 원가 안정화가 기대되며, 국내에서는 셀·모듈 대형화 및 고효율 제품 생산 확대도 가속화되고 있다.
한화솔루션은 진천공장에 총 2000억 원 이상을 투입해 셀·모듈 대형화 및 고효율 제품 ‘큐트론’ 생산 라인을 확장했으며, 이는 6월 완료됐다. 큐트론은 고온 다습한 환경에서도 높은 발전효율을 유지하는 제품으로, 산업용 루프탑 태양광 발전에 최적화됐다.
다만 정책 불확실성이완전히 해소된 것은 아니다. 미국 내 ‘외국우려기업(FEOC)’ 부품에 부과될 예정이었던 물품세(excise tax) 조항이 최종 법안에서 삭제되면서, 동남아 생산품과의 가격 경쟁이 심화될 가능성도 제기된다.
iM증권은 "중국산 부품 활용 프로젝트에 대한 물품세 부과 폐지도 아쉽다. 사실상 당초 대비 중국에 대한 배제 강도가 약화된 것으로 해석되기 때문"이라며 "이는 최근 동남아 4개국 외에서의 모듈 수입량 증가와 함께 공급 부담을 야기할 수 있어 하반기 모듈 판가 야구 도박에 대한 기대감은 낮출 필요가 있다는 판단"이라고 밝혔다.
증권가는 하반기에도 모듈 가격 상승 여력은 제한적일 수 있다는 입장이다. 그럼에도 불구하고 정책 기반이 안정되고 수익성 중심의 공급 전략이 구체화되면서, 야구 도박은 중장기적으로 안정적인 실적 흐름을 유지할 것으로 평가된다.
iM증권은 "금번 법안으로 적어도 향후 2~3년간은 미국 태양광 수요가 큰 훼손없이 성장세 이어갈 수 있을 듯 하다"며 "또한 동사 주택용 사업의 핵심인 TPO도 유지된 만큼 2027년까지는 성장 모멘텀이 유효하다"고 내다봤다.
한화투자증권은 “정책 불확실성 해소와 미국 내 공급망 강화로 야구 도박의 성장 여건은 마련됐다”며 목표주가를 기존 대비 상향한 4만2000원으로 제시했다. 투자의견은 ‘BUY(매수)’를 유지했다.
